北京時(shí)間6月2日凌晨， Zoom發(fā)布了2022財(cái)年第一財(cái)季(2021年 2-4月)業(yè)績(jī)報(bào)告。一季度營(yíng)收9.562億美元，同比增長(zhǎng)191%，是近四個(gè)季度里首次營(yíng)收同比增幅少于300%。

今日盤中最深跌近3%，收跌1.2%，報(bào)327.72美元。遠(yuǎn)程辦公領(lǐng)域頭部企業(yè)Zoom的股價(jià)近期有明顯下跌趨勢(shì)，自去年10月底以來(lái)大跌42%。

1增速略微放緩，但仍處高值

去年四季度，Zoom營(yíng)收同比增長(zhǎng)近369%，是近三年來(lái)最快的季度增幅，比去年三季度的同比暴漲367%還提升了整整一個(gè)百分點(diǎn)。

隨著新冠疫苗的出爐和接種推廣，全球主要經(jīng)濟(jì)體也將重新對(duì)外放開(kāi)、歐美國(guó)家逐步復(fù)工復(fù)產(chǎn)。后疫情時(shí)代下的居家遠(yuǎn)程辦公與學(xué)習(xí)前景未定，這可能會(huì)令Zoom經(jīng)歷過(guò)的“爆炸式增長(zhǎng)”驟然失速。

而一季度營(yíng)收雖仍保持著同比增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，但這是四個(gè)季度內(nèi)首次營(yíng)收同比增速放緩，也印證了市場(chǎng)此前的擔(dān)憂。

不過(guò)這波增速放緩還有一大原因是，美國(guó)等全球主要國(guó)家從去年3月中旬才開(kāi)始大規(guī)模關(guān)閉工作場(chǎng)所、學(xué)校和娛樂(lè)設(shè)施，因此一季度的數(shù)據(jù)中，有一個(gè)半月是與去年經(jīng)濟(jì)關(guān)閉前的爆發(fā)的一波高基數(shù)相互比較。

但另一方面，據(jù)Sensor Tower發(fā)布的數(shù)據(jù)，2021年4月全球熱門移動(dòng)應(yīng)用下載量Top10中，Zoom的下載量下滑至第七位，被娛樂(lè)社交軟件“Snapchat”反超。

Zoom作為去年下載量最高的遠(yuǎn)程視頻會(huì)議平臺(tái)，吃到了疫情期間的紅利，所以在市場(chǎng)普遍預(yù)期其營(yíng)收和盈利將持續(xù)增長(zhǎng)的情況下，Zoom一季度的增速略微放緩，是近期股價(jià)下跌的主要邏輯。

盡管如此，其一季度的營(yíng)收增長(zhǎng)率仍保持在近200%的高值，加之目前東南亞疫情的再度爆發(fā)，可能會(huì)幫助Zoom進(jìn)一步增加亞太地區(qū)的市場(chǎng)規(guī)模。

2視頻會(huì)議平臺(tái)逐漸遇冷

自2020年初疫情爆發(fā)以來(lái)，居家經(jīng)濟(jì)成為令人關(guān)注的重點(diǎn)，除了社區(qū)團(tuán)購(gòu)、居家健身呈井噴式的增長(zhǎng)外，居家辦公也在全球范圍內(nèi)流行。

但隨著目前部分歐美國(guó)家疫苗接種率的提升，疫情也在逐步好轉(zhuǎn)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，美國(guó)50個(gè)州的新冠病例都在下降(至少下降了5%)，大約有47.9%美國(guó)人口已經(jīng)接受了至少一劑疫苗，大約37.8%人口完全接種了疫苗。

隨著目前美國(guó)疫情的初步好轉(zhuǎn)，截至3月，全美已有12個(gè)州宣布可以不用佩戴口罩。得克薩斯州也取消了持續(xù)8個(gè)月的口罩強(qiáng)制令，企業(yè)也宣布全面復(fù)工，居家經(jīng)濟(jì)也進(jìn)一步受到了沖擊。

美國(guó)的另一個(gè)疫情中的“居家經(jīng)濟(jì)領(lǐng)頭羊”奈飛Netflix在4月發(fā)布一季度財(cái)報(bào)后也有一波大跌， 奈飛一季度付費(fèi)用戶僅凈增加398萬(wàn)，遠(yuǎn)不及管理層預(yù)計(jì)的凈增600萬(wàn)低近33%。盤后股價(jià)挫跌11%。

(奈飛股價(jià))

受奈飛財(cái)報(bào)影響，當(dāng)日其他幾只疫情受益股盤后也出現(xiàn)下跌，Roku跌4%，Zoom、Peloton跌1%，這可能也表明了居家辦公的利好或已結(jié)束，而如今Zoom股價(jià)的下跌也明顯追隨這一趨勢(shì)。

雖然從另一組數(shù)據(jù)來(lái)看，即使疫情風(fēng)波逐漸過(guò)去，西歐和北美60%的企業(yè)領(lǐng)袖和至少25%的員工在某些情況下會(huì)在家工作。后疫情時(shí)代的混合辦公仍是主流趨勢(shì)，遠(yuǎn)程視頻會(huì)議需求一直存在。

財(cái)報(bào)顯示，一季度雇員超過(guò)10人的客戶數(shù)量同比增長(zhǎng)87%，至約49.7萬(wàn)個(gè)。而過(guò)去一年中為Zoom貢獻(xiàn)超過(guò)10萬(wàn)美元收入的客戶數(shù)量翻倍，同比增長(zhǎng)160%，至2000個(gè)。

這部分的客戶都是與企業(yè)、學(xué)校簽訂的服務(wù)合同，隨著越來(lái)越多的人重新返回辦公室和學(xué)校上學(xué)，繼續(xù)維持這塊業(yè)務(wù)的營(yíng)收尤為重要。

3Zoom周圍危機(jī)四伏

居家辦公利好的結(jié)束使得Zoom主營(yíng)業(yè)務(wù)所處的視頻會(huì)議賽道受到影響，預(yù)計(jì)到2025年僅以每年8%的速度增長(zhǎng)，整體行業(yè)增速無(wú)法維持此前的爆炸式瘋漲。

同時(shí)，其主營(yíng)業(yè)務(wù)在全球市場(chǎng)中也遭遇著圍追堵截，數(shù)據(jù)顯示，截至2021年3月，Zoom的全球市場(chǎng)份額為54%，Google Meets/Hangouts占23%、微軟 Teams/Skype占21%，且后兩者的比重有持續(xù)上漲的趨勢(shì)。

美國(guó)的視頻會(huì)議的垂直企業(yè)去年一度達(dá)到了200多家，目標(biāo)客戶涵蓋了銷售、健身和醫(yī)療等行業(yè)。

當(dāng)前Zoom的兩大王牌——“便宜的價(jià)格、創(chuàng)新的架構(gòu)”正面臨威脅，谷歌和微軟正在繼續(xù)通過(guò)其強(qiáng)大的平臺(tái)和生態(tài)系統(tǒng)，進(jìn)一步吞噬目前Zoom的市場(chǎng)份額。此外，視頻會(huì)議軟件的高流失率也在降低Zoom的先發(fā)優(yōu)勢(shì)。

在競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手強(qiáng)勁、軟件本身高流失率的雙重攻擊下，Zoom目前危機(jī)四伏。

Zoom也感受到了壓力，開(kāi)始尋找新方法來(lái)保持客戶群增長(zhǎng)，在主營(yíng)業(yè)務(wù)上持續(xù)發(fā)力，開(kāi)始向初創(chuàng)公司砸錢，邁出構(gòu)建自身生態(tài)系統(tǒng)的關(guān)鍵一步。

Zoom在4月宣布將撥出1億美元基金，向遠(yuǎn)程醫(yī)療應(yīng)用程序提供商、會(huì)議室硬件制造商等希望利用Zoom云視頻系統(tǒng)的公司張開(kāi)懷抱。試圖將自己轉(zhuǎn)變?yōu)槠脚_(tái)的創(chuàng)業(yè)企業(yè)的首選策略之一。

5月19日，公司宣布將在夏季推出Zoom Events多功能平臺(tái)，整合Zoom Meeting、Zoom Chat以及Zoom Video Webinard多功能，給活動(dòng)組織者提供綜合解決方案，允許他們?cè)谄脚_(tái)上舉行交互式的收費(fèi)線上活動(dòng)。

同時(shí)Zoom還計(jì)劃通過(guò)拓展聯(lián)絡(luò)中心(contact center)的業(yè)務(wù)來(lái)實(shí)現(xiàn)收入多元化，并希望建立自己的電子郵件和日歷平臺(tái)，以便更好地與微軟競(jìng)爭(zhēng)。

4總結(jié)

在通脹愈演愈烈的大環(huán)境下，美聯(lián)儲(chǔ)加息的速度也在不斷增強(qiáng)，全球金融市場(chǎng)步入“緊縮”似乎已成定局。當(dāng)前的宏觀環(huán)境不利于Zoom這類成長(zhǎng)股的發(fā)展，加之目前居家辦公紅利期已過(guò)，都將對(duì)其股價(jià)構(gòu)成下行壓力。

后疫情時(shí)代下，疫情受益股需要探索更多地業(yè)務(wù)模式。